Amazon prévoit de retirer 8 milliards de dollars de ses bilans pour les puces Nvidia afin d'alléger le coût de l'IA

Amazon prévoit de transférer environ 8 milliards de dollars de puces avancées Nvidia vers un véhicule financier externe afin de les retirer de son bilan, puis de les louer à nouveau, a rapporté le Financial Times, citant des personnes directement informées des discussions.

L'opération implique des milliers de processeurs Grace Blackwell de Nvidia, déjà installés dans plus d'une douzaine de centres de données d'Amazon aux États-Unis, répartis dans cinq États, dont le Nevada et la Virginie, selon Reuters.

Dans la structure proposée, ces puces passeraient à un véhicule à but spécifique qui contracterait une dette auprès d'investisseurs externes pour financer l'achat, tandis qu'Amazon louerait le même matériel et continuerait à l'utiliser dans ses opérations cloud.

L'entreprise offrirait aux investisseurs une participation au capital de jusqu'à 10% dans ce véhicule, sans conserver elle-même aucune participation, selon ce qui a été publié par Yahoo Finance. Ni Amazon ni Nvidia n'ont répondu aux demandes de commentaire de la presse en dehors des heures de travail.

Comment fonctionnerait le schéma financier

Si le véhicule obtient une notation de crédit de qualité investissement, il pourrait inclure des assureurs et des fonds de pension, des investisseurs institutionnels qui évitent généralement les actifs à plus haut risque.

Le mécanisme n'est pas nouveau dans d'autres industries : les compagnies aériennes financent leurs flottes d'avions avec des schémas similaires depuis des décennies. La différence est que les puces d'intelligence artificielle se déprécient beaucoup plus rapidement qu'un avion et que, dans ce cas, une seule opération atteint 8 milliards de dollars en matériel.

Amazon prévoit cette année une dépense en capital supérieure à 200 milliards de dollars, destinée en grande partie à Amazon Web Services pour l'achat de puces et la construction de centres de données, selon des chiffres cités par Yahoo Finance et TipRanks.

Pourquoi c'est une tendance parmi les grandes technologiques

Le cas d'Amazon s'ajoute à un mouvement plus large parmi les géants du cloud pour financer l'expansion de l'infrastructure d'intelligence artificielle sans charger l'intégralité du coût sur leur propre bilan.

Nvidia a annoncé en août un partenariat avec Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR pour construire une plateforme visant à attirer plus de 500 milliards de dollars de capitaux tiers destinés à l'infrastructure d'intelligence artificielle.

D'autres entreprises du secteur, comme CoreWeave, ont déjà eu recours à des schémas de dette adossés à leurs propres processeurs graphiques pour financer l'achat de matériel, dans une industrie où les semi-conducteurs commencent à être traités comme un actif financier de plus, similaire à un bien immobilier ou à un aéronef.

Négocier Amazon reste en phase de discussions et il n'y a pas d'accord finalisé, a précisé le Financial Times. Une éventuelle confirmation officielle par la société ou Nvidia marquera l'étape suivante d'une négociation qui, si elle se concrétise, servirait de modèle pour les autres entreprises en concurrence pour la capacité de calcul.

Quels sont les défis auxquels seront confrontés les investisseurs

Le défi pour les investisseurs sera de déterminer combien de valeur conserveront les processeurs pendant la durée des contrats. Nvidia renouvelle rapidement ses plateformes d'intelligence artificielle et chaque génération augmente la capacité de calcul, une dynamique qui peut réduire l'attrait commercial du matériel précédent. C'est pourquoi le taux d'intérêt de la dette et les garanties exigées par le véhicule seront déterminants pour conclure la transaction.

Par ailleurs, la structure transférerait une partie du risque de dépréciation aux financeurs, bien qu'Amazon maintienne l'obligation de payer pour l'utilisation des dispositifs. Le résultat dépendra de la demande de capacité de calcul d'AWS et de la possibilité de louer ces processeurs à des clients corporatifs pendant plusieurs années.

Parallèlement, tout changement dans les prix des services cloud ou le rythme d'adoption des modèles d'IA pourrait altérer les revenus qui soutiendraient l'accord. Cette évaluation explique pourquoi la notation crédit du véhicule sera un point central des discussions.